5月4日消息，中國實貨鋅需求降至兩年來新低，令人質疑倫敦遠期鋅合約的六周漲勢是否已經偏離基本面，從而有反轉之虞。

倫敦金屬交易所(LME)三個月期鋅從3月中起已上漲15%，周五創下每噸2,344美元的18個月高點，受助于原礦供給減少及全球最大用戶--中國鍍鋅需求穩定。

不過有多個指標顯示，鋅的實貨需求已經降至兩年來最低，因中國正在應付經濟放緩、信貸緊縮、以及地產市場不振等問題。

“鋅價肯定已經超漲，恐面臨賣壓，盡管其基本面還不錯，”澳新銀行(ANZ)策略師Daniel Hynes表示，他并提到其他鋼鐵相關原料鐵礦石及鎳價大跌。

中國保稅區實貨鋅庫存的溢價在上月底跌至90美元，創2012年6月以來最低。

中國實貨價格亦未能帶動上海期貨交易所價格走揚，兩者間的價差創下逾兩年來最闊。

花旗駐上海分析師Ivan Szpakowski表示，中國經濟2015年開局疲軟，實貨需求隨之轉弱。

“這部分反映出信用緊縮的情況，原因之一是房地產市場確實疲軟不振，而且中國出口也出現放緩，”他表示。

中國國內鋅庫存正在增加，與此同時，交易商也加快將多余的鋅出口至亞洲的步伐，壓抑了鋅的地區溢價。

滬鋅庫存已從1月底的六年低點，增加一倍至16萬噸，盡管中國一季度的鋅進口大幅下滑60%至8.2萬噸。

第一季鋅出口攀升至近4萬噸，去年同期僅約400噸，這種局面讓亞洲交易商憂心忡忡，地區溢價也滑落至2012年以來最低水平。一名交易商表示，新加坡倉庫交易價已經到了80美元的水平。

Wood Mackenzie的Andrew Thomas表示，鍍鋅鋼皮是鋅的一大亮點，占中國鋅需求的30%，今年的需求也增長約5%。

“鍍鋅鋼皮是一種增值性產品，其在汽車與非住宅建筑的應用日益成長，”Thomas表示。

不過交易商稱，亞洲部分鋼廠目前傾向于出售鋅庫存，而非買進。

“你可以找(鋼企)談談他們都采購些什么，他們的回應大致像這樣：‘你要不要買些什么?’市況之差可可見一斑，”新加坡一名貿易商表示。

(關鍵字：鋅需求 鋅價漲勢)