國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的報告顯示，5月份全球鋅市供應缺口縮至4.03萬噸，4月供應短缺修正為10.8萬噸，1-5月鋅市供應短缺17.8萬噸，上年同期供應缺口在13.3萬噸。從目前的數據來看，全球精煉鋅供需缺口依舊較大。下半年隨著海外鋅精礦供應的逐步回暖，預計海外精鋅產量有望緩慢回升，全球精鋅供需缺口有望收窄。

今年上半年中西部鋅冶煉骨干企業在西安召開了“鋅骨干行業供給側結構性改革高層研討會”，通過聯合減產的方式來抵制過低的加工費。其中3月底到5月初期間，漢中鋅業、商洛、東嶺、豫光金鉛(600531,股吧)、白銀、葫蘆島、紫金、株冶等大型冶煉企業集中停產檢修，之后加工費出現小幅回升，5.6月份這些冶煉企業逐步開始恢復生產。國家統計局最新公布數據顯示，6月精煉鋅產量54.4萬噸，環比大幅回升13.1%，同比小幅增加0.54%，上半年累計精煉鋅產量298.2萬噸，同比下降1.45%。與往年相比，今年冶煉檢修高峰期有所提前，下半年隨著檢修企業陸續復產，企業為了完成全年的生產計劃，整體冶煉開工水平將會有所提升，另一方面，下半年隨著國內外鋅礦供應的恢復，原料保障度將逐漸提升，故整體來看，下半年國內鋅冶煉產出供應環比上半年將有一定提升。

而同樣受3-5月份國內冶煉廠集體檢修影響，國內鋅錠供應不足導致國內去庫存效果較為明顯。由于現貨短缺，4月開始現貨升水被逐步抬高。一直到6月中下旬，進口窗口都持續打開，由此吸引不少實際報關發生，部分進口鋅流入國內市場。海關數據顯示，國內6月精煉鋅進口同比增加27.8%，至41,713噸。根據保稅庫存變化看，實際報關量接近8萬噸。據了解，近期部分美金貨持貨商也在陸續報關，以減少保稅庫存存量。同時受船期到港時間影響，預計前期的進口盈利會體現在近兩個月的進口量上，7月進口或在5萬噸左右，實際報關量會進一步提升。然而另一方面，隨著進口貨源的流入與之前短期累積的隱性庫存的逐步釋放，加之貿易商近期接貨后的迅速出貨，現貨升水在近期也受到一定壓制，目前轉為貼水狀態。滬倫比值回落，進口窗口近期持續關閉。因此預計下半年精鋅進口量或出現先上升后回落的表現。庫存是否持續低迷與后期進口量的多少直接也會影響到近月合約的價格支撐力度。