三季度煤炭行情的“小陽春”并未帶來山西七大煤炭企業負債的明顯好轉。七大煤企日前公布了三季度財務信息，其中，七大煤企負債總額為11829.59億元，較今年上半年期末余額減少157.11億元，較年初減少55.33億元。

七大煤企負債情況出現分化，山西焦煤集團和晉煤集團負債增長放緩，其余五家煤企負債總額繼續增長。而七大煤企三季度凈利潤繼續全部為負，總額為-17.5億元。

值得注意的是，負債總額增長放緩的山西焦煤集團和晉煤集團，其凈利潤負增長加劇;其余五大煤企中的四家，負債總額繼續加劇，但凈利潤負增長放緩。

在2016年去產能任務完成較好的情況下，山西煤企繼續深挖“開源節流”，一是在債務置換、轉崗分流方面降低成本，一是銀行等金融機構繼續以轉貸續貸等方式“輸血”。

山西省金融辦數據顯示，今年前三季度，山西省金融機構共為109戶煤炭企業辦理轉貸續貸1.07萬筆、金額418億元。21世紀經濟報道得到的一份山西省政協調研報告稱，山西煤企呼吁降低增值稅、煤炭資源稅等稅率，為企業減負。

千億級收入、千萬級利潤

受“去產能”影響，山西七大煤企三季度營業收入普遍同比下降，個別企業下降幅度較大。

比如晉能集團今年1-9月累計實現營業收入413.16億元，同比減少188.33億元，降幅31.31%。山西焦煤集團營業收入同比降幅較小，為8.69%，今年1-9月累計營業收入1352.68億元，比上年同期1481.37億元減少128.69億元。

今年前三季度，七大煤企營業收入普遍完成全年計劃的60%-70%，但隨著276個工作日要求被放開，煤炭產能在四季度可能有所釋放，全年營業收入完成計劃或并不困難。

但完成全年的凈利潤計劃則任務艱巨。七大煤企前三季度利潤總額累計2.73億元，除了晉煤集團業績“亮眼，”完成年度計劃的109%外，其余六家完成年度利潤計劃均不到40%，甚至有企業只完成了6.66%。

盈利的慘淡從利潤率可見一斑。“同煤集團和山西焦煤集團都是資產總額2000多億、營業收入1000多億的大型企業，但前三季度的利潤率只有0.01%左右，是典型的‘大而不強’。”煤炭研究網總經理馬俊華說。

11月18日，山西煤礦安全監察局局長卜昌森在《山西日報》撰文認為，當前煤炭市場好轉的根本原因是去產能政策的實施，“不是需求增加的結果，而是供給減少的結果。而供給減少的原因，則主要是去產能、控產量實施276個工作日起了關鍵作用”。

21世紀經濟報道得到的一份山西省政協的調研報告認為，276個工作日制度，對去產能發揮了極為重要的作用，同時也使企業生產成本明顯增加。

卜昌森還認為，3-5年內，本輪煤炭價格的反彈不存在持續大幅反彈的現實基礎;煤炭企業經營狀況尚未得到根本好轉;近期煤價上漲已經提前釋放了市場預期，煤價終究還會回歸理性。

體現煤企經營壓力的負債總額指標中，山西七大煤企今年前三季度累計總額達11829.59億元，較今年上半年期末余額減少157.11億元，較年初減少55.33億元。盡管七大煤企資產總額增速略高于負債總額，累計達12745.35億元，但七大煤企負債總額與資產總額比仍高達92.81%。

降成本與體外輸血并行

“盡管七大煤企三季度的財務數據好于今年上半年，而且今年四季度的數據可能會更好，但目前這些企業的經營可謂‘小馬拉大車’，去產能形勢下，‘馬’還會更小，如果不盡快剝離、處置無效資產等負擔，難以實現負債情況的根本好轉。”煤炭研究網總經理馬俊華告訴記者。

七大煤企中，負債控制最好的是晉煤集團，三季度末負債總額較上半年期末減少294.84億元。集約化的規模效益是其利潤主力，21世紀經濟報道記者獲悉，晉煤集團首個千萬噸級礦井寺河礦，今年上半年銷售收入19.27億元，完成利潤4.33億元，今年三季度煤價繼續飛漲，寺河礦銷售收入累計暴增至31.05億元，完成利潤6.93億元。

山西省政協的調研報告也顯示，同煤集團也是依托七個千萬噸級礦井，在“抵御市場風險”。

今年前三季度，七大煤企利潤總額之和為2.73億，凈利潤之和為-15.7億。“兩者之差主要是上繳稅收和以往債務。”馬俊華說。

山西省政協調研報告寫道，煤炭企業一致呼吁應繼續清費立稅，減少或合并對煤炭企業的稅費征收項目，降低稅費征收額度和征收比率。

調研顯示，煤炭企業呼吁將增值稅稅率由現在的17%降為13%，同時希望將煤炭資源稅稅率由8%降為5%-6%。

馬俊華認為，煤企還應通過去財務杠桿來降低融資成本。今年7月開始，山西省官方強力支持煤企債務整理。在山西省銀監局11月15日舉行的發布會上，華夏銀行介紹，今年該行為同煤集團發行了50億元永續中票，目前還在為焦煤、潞安等承銷這一融資產品。永續中票是一種無固定到期日的債務融資工具。

中國信達山西分公司從9月開始實施“雪中送炭百日百億注資煤企”行動，以非金融債權資產收購為工具，截至10月底，已完成首批同煤、陽煤、晉煤41.5億元資金投放，另有8個項目、27.5億元進入投放環節。

山西省金融辦數據顯示，前三季度，山西省新增貸款同比下降278.55億元，但9 月貸款新增377.68億元，結束了山西省貸款投放的下滑勢頭。

山西省政協調研認為，應鼓勵企業通過發行股票、企業債、公司債籌集低成本資金。山西省金融辦數據顯示，1-9月份，山西省各大型企業通過債券市場融資2008.18億元，同比增加29.35%，債券融資已成為山西省企業獲取低成本融資的主要渠道。

(關鍵字：煤炭 凈利潤)