今年一季度，盡管我國飼料養(yǎng)殖業(yè)需求仍顯的低迷，但受國家政策持續(xù)性、穩(wěn)定性和連續(xù)性的影響，東北臨儲玉米強勢收購使糧源被高度集中，國內(nèi)玉米市場價格像是去年的“翻版”，可謂是牛氣沖天，只是時間提前了一個多月，讓我們對后期我國玉米市場充滿著遐想。然而，我們認(rèn)為在東北產(chǎn)區(qū)多方“搶糧”過后的市場空間被提前透支，臨儲玉米拍賣政策在各種矛盾平衡后“被迫”提前啟動，也預(yù)示著今年二季度國內(nèi)玉米市場的上升軌跡必然與上年不同，特別是今年南方谷物進(jìn)口量近月高度的集中，市場走勢具有很大的不確定性。當(dāng)然，伴隨著我國今年臨儲玉米拍賣大幅提前啟動，后期拍賣政策是否會跟隨起拍賣結(jié)果而作相應(yīng)調(diào)整無疑將對市場具有重要指導(dǎo)意義，現(xiàn)在我們?nèi)匀豢梢源_定的是今年后期（新季上市前）優(yōu)質(zhì)玉米“任性”的時間窗口正在打開，其后期機遇應(yīng)該是值得市場期待的。

一、主要行情回顧

我們看到，2015年一季度國內(nèi)玉米市場幾乎是去年行情的“翻版”，只是行情啟動由4月份提前至3月份前后，這主要是由于糧源被國家臨儲市場所控盤，目前東北社會存量不足往年正常水平的四分之一，國家臨儲超越8000萬噸應(yīng)該是沒有懸念。繼春節(jié)前華北糧價率先啟動上升行情之后，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格也出現(xiàn)大幅上漲，整個北方產(chǎn)區(qū)3月份玉米價格累計上漲70-140元/噸不等，在臨儲玉米強勁收購之下，東北玉米迅速消耗，漲勢更勁。具體來看：

1月份：國內(nèi)玉米市場“政策市”特征依舊，玉米價格走勢略顯分化。其中：隨著臨儲玉米收購進(jìn)度的加快，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格保持堅挺向上。華北產(chǎn)區(qū)玉米市場供應(yīng)寬松，價格先抑后揚；南北港口玉米價格波動頻繁，并持續(xù)倒掛。與此同時，臨儲玉米新年“首拍”落下帷幕，其成交率不高也在市場意料之中。此外，東北臨儲玉米收購進(jìn)度反超去年同期，特別是吉林省啟動生霉粒超標(biāo)玉米收購政策，進(jìn)一步加快收購進(jìn)程，并成為市場重要支撐因。

2月份：正值農(nóng)歷春節(jié)前后，隨著年前生豬季節(jié)性大批出欄，按慣例飼料銷量進(jìn)入低谷，市場購銷也趨于清淡，但這一切被2014年12月以來臨儲玉米再度大量收購打破，農(nóng)歷新年以前華北糧價已率先出現(xiàn)反彈跡象，新年過后全國市場出現(xiàn)一波強勁上漲行情。

3月份：國內(nèi)玉米市場購銷活動趨于活躍，其價格可謂“漲”聲一片，并以主產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)及北方港口玉米價格漲勢最為明顯，進(jìn)而帶動南方銷區(qū)玉米售價上調(diào)。同時，東北臨儲玉米收購強勁，且總量超越去年紀(jì)錄水平一舉終破7000萬噸大關(guān)。此外，在優(yōu)質(zhì)低霉變玉米收購難度增加的形勢之下，市場對于遠(yuǎn)期優(yōu)質(zhì)糧源行情看好的預(yù)期也在不斷增強。

二、主要影響因素分析

1、臨儲玉米收購量屢次刷新歷史新高成為“行情提前啟動”的誘因。3月份，我國臨儲玉米收購量最終突破去年6919萬噸紀(jì)錄高位并不斷刷新歷史新高成為市場行情較去年提前啟動的主要動力，因市場已逐漸意識到類似于去年國家控盤的格局再現(xiàn)，下游用糧也紛紛跟風(fēng)入市。截止到4月5日，我國東北臨儲玉米收購7757.93萬噸；其中內(nèi)蒙：1210萬噸；遼寧：834萬噸；吉林：2225萬噸；黑龍江：3490萬噸。

2、下游消費被動抬升，與去年大有不同。正如前面提及，鑒于歷史可能重演的預(yù)期，在一季度我國飼料消費持續(xù)下降，淀粉加工企業(yè)勉強保本、酒精企業(yè)深陷虧損開工率趨降的情況下，其收購力度有增無減，飼料企業(yè)庫存水平上升，部分深加工企業(yè)則開始轉(zhuǎn)向為臨儲代收；部分中間商透露出持貨待漲的心理（3月份甚至因近月消費不佳但看漲遠(yuǎn)期而暫停報價），這種“羊群效應(yīng)”成為與去年下游對臨儲收購反饋的最大不同，也是推動市場行情提前啟動的重要原因。

據(jù)不完全統(tǒng)計，今年一季度期間正是我國飼料企業(yè)逢低建倉的高峰期，尤其是東北和南方銷區(qū)，華北飼料企業(yè)則因夏季有新小麥上市可供替代的因素，并未大幅增加庫存。當(dāng)然，除了臨儲玉米強勢收購和對今年優(yōu)質(zhì)玉米供應(yīng)擔(dān)憂以外，我國一季度國內(nèi)仔豬價格率先明顯反彈，3月份全國仔豬收購均價上漲4元/公斤達(dá)到24.73元/公斤，較2014年同期上漲44%更是令市場對二季度豬價（包括養(yǎng)殖效益）回升信心恢復(fù)，后市值得期待。

當(dāng)然，凡事都有兩面性，當(dāng)我國東北臨儲玉米瘋狂收購、下游消費積極跟進(jìn)，而終端需求尚未實質(zhì)性好轉(zhuǎn)、進(jìn)口谷物紛至沓來為求分得一杯羹的情況下，今年夏季玉米市場能否再現(xiàn)去年優(yōu)質(zhì)玉米和普通玉米普漲行情（尤其是山東深加工企業(yè)玉米收購價格突破2800元/噸）令一些業(yè)內(nèi)人士仍然持疑。截止到4月初，我國北方農(nóng)戶銷售進(jìn)度已經(jīng)與去年行情上漲之初十分接近，但持糧結(jié)構(gòu)的差異或成為市場上升過程中的干擾因素。

3、一季度進(jìn)口飼用谷物迎來到貨小高峰，遠(yuǎn)期谷物壓境不可小覷。我們觀察到，目前除了下游庫存結(jié)構(gòu)與去年大相徑庭以外，今年我國飼用谷物進(jìn)口較去年有過之而無不及，進(jìn)口量在一季度達(dá)到一個小高峰，糧源品種和來源國更趨多元化。同時，中國一些廠商對廉價新作谷物的進(jìn)口也是馬不停蹄，據(jù)統(tǒng)計，截止到4月初，2015年私營進(jìn)口玉米配額288萬噸已使用超過80%。

三、二季度市場形勢初步展望

4月3日，國家糧油交易中心正式宣布臨儲玉米拍賣于4月9日重啟，試探性拍賣臨儲玉米30余萬噸，此前（3月下旬）有關(guān)臨儲玉米拍賣或?qū)⑻崆暗南�息不脛而走，玉米價格漲勢有所放緩，拍賣前夕市場甚至小幅走軟，但最終在臨儲拍賣維持高底價和低成交率的情況下市場重拾信心。可見，如果說，今年一季度我國臨儲玉米收購是玉米價格大漲的幕后推手，是今年行情啟動較去年提前整整一個月的關(guān)鍵指標(biāo)；那么，二季度臨儲玉米拍賣節(jié)奏和價格定位將成為市場走向的新的“風(fēng)向標(biāo)”。顯然，按照目前拍賣基調(diào)，隨著未來一至兩個月農(nóng)戶手中余糧基本消耗殆盡，飼料養(yǎng)殖下游需求逐步復(fù)蘇，國家“控盤”格局再現(xiàn)無疑是有利于玉米價格繼續(xù)抬升，我們對于優(yōu)質(zhì)玉米價格上升的前景也維持樂觀評估。

同時，步入4月份，北半球玉米播種陸續(xù)展開。其中，率先啟動的美南部玉米播種因低溫降雨較歷年平均水平明顯滯后，但主產(chǎn)區(qū)中西部地區(qū)天氣條件有利于后續(xù)播種的展開；中國方面，東北產(chǎn)區(qū)墑情好于上年，有利于春播，并有望于下周4月20日前后正式展開。與美國不同的是，在國內(nèi)托市政策支持玉米價格高高在上，農(nóng)民收益頗豐的情況下，今年我國玉米播種面積有望在上升空間有限的情況下進(jìn)一步提高（因黑龍江等地大豆播種面積個別大幅下降），這對于我國已然龐大的玉米庫存而言無疑是雪上加霜。當(dāng)下，我們似乎更應(yīng)關(guān)心臨儲玉米拍賣的后續(xù)，例如，傳聞給予年加工10萬噸以上東北深加工企業(yè)每噸200元的補貼，加速臨儲玉米庫存消耗。

(關(guān)鍵字：一季度玉米市場行情回顧 二季度展望)