3月30日國內大連盤豆油繼續上漲，周邊市場基差堅挺，預期后期基差上漲，沿海主要貿易商最低報價Y2005+150。今日大連九三一級豆油5月提貨基差報Y2005+200元/噸，三級豆油5月提貨基差報Y2005+150元/噸，成交可議，但無成交。鐵嶺九三一級豆油5月提貨基差報Y2005+260元/噸，6-9月提貨報Y2009+160元/噸，三級豆油5月提貨基差報Y2005+210元/噸，6-9月提貨報Y2009+110元/噸，成交可議，但無成交。長春九三一級豆油4月提貨基差報Y2005+290元/噸，5月提貨基差報Y2005+320元/噸，6-9月提貨報Y2009+220元/噸，三級豆油4月提貨基差報Y2005+240元/噸，5月提貨基差報Y2005+270元/噸，6-9月提貨報Y2009+170元/噸，脫膠毛豆油4月提貨基差報Y2005+150元/噸，5月提貨基差報Y2005+180元/噸，6-9月提貨報Y2009+80元/噸，成交可議，均無成交。

目前鐵嶺九三停機，長春九三開機，大連九三開機，大連中糧停機，營口龍江福停機，盤錦中儲糧開機，盤錦匯福開機，營口嘉里開機。全國油脂商業庫存繼續小幅下降，雖然東北庫存處于歷史高位，但目前推斷終端貨源較少，并且由于巴西裝船緩慢，船期延后，并且近期需求有望恢復，后期工廠開機不連續，基差相對堅挺，預計近期將維持偏強走勢，但豆粕出庫良好，一定程度限制油脂漲幅。

以下是截止3月27日東北油廠豆油庫存及未執行合同統計：

截至3月27日，國內豆油商業庫存總量125.627萬噸，較上周的132.153萬噸降6.526萬噸，降幅為4.94%，較上個月同期128.45萬噸降2.823萬噸，降幅為2.20%，較去年同期的136萬噸降10.373萬噸，降幅7.63%，五年同期均值115.60萬噸。

開機方面

2020年第13周(3月21-3月27日)，本周油廠開機率止降小幅回升，全國各地油廠大豆壓榨總量1476100噸(出粕1166119噸，出油280459噸)，較上周1386600增89500噸，增幅6.45%，當周大豆壓榨開機率(產能利用率)為42.51%，較上周的39.85%增2.66%。天下糧倉預計第14周仍小幅上升，壓榨量或在150萬噸左右，第15周因更多油廠大豆缺貨，壓榨量將再度下降至139萬噸左右。未來幾周開機率將保持較低水平，豆粕供應也將持續緊張。

據Cofeed統計，遼寧地區第13周壓榨量為135200噸，較第12周的127700增7500噸，開機率第13周為42.59%，較第12周的40.23%增2.36%。

行情推測

美豆方面

由于新型冠狀病毒疫情傳播，阿根廷物流困難，因此提供給大豆壓榨商的大豆供應據悉已經減少了50%，且巴西桑托斯港一意大利郵輪上多名工作人員疑似感染新冠肺炎，增加當地市場恐慌情緒，市場擔憂南美大豆付運將受阻，加上技術性買盤，均提振美豆價格上漲。同時，因乙醇生產放慢，將制約玉米酒糟粕供應，提振豆粕需求，且阿根廷布交所預測阿根廷大豆產量為5200萬噸，比上年低了310萬噸，亦支撐美豆價格。利好因素主導，短線美豆或以偏強震蕩運行為主。

油脂方面

上周油廠壓榨量148萬噸，仍處較低水平，而4月大豆到港也僅688萬噸，預計未來兩周油廠開機率仍較低，而隨著餐飲企業陸續復工，4月份前后各地學校將陸續開學，近期油脂需求整體偏好，上周豆油日均成交仍達到3萬噸以上，正因如此，目前國內豆油庫存已經進一步降至125.6萬噸，周比降幅5%，且國內到港較少也令食用棕櫚油庫存下降至79.92萬噸，周比降2.7%。此外，路透報道稱馬來西亞最大的棕櫚油生產州沙巴州將棕櫚業務的關閉期限延長至4月14日，之前關閉時間至3月31日，這也意味著產地棕油生產及出口均將受限，提振午后連棕油期價漲幅放大，亦給豆油市場帶來額外支持。

總體而言，大豆壓榨持續低位運行導致豆油庫存不斷下降，國內棕油庫存亦處下降中，油脂基本面持續好轉或推動國內豆油行情短線仍處震蕩回升之中。但仍需留意的是，南美大豆榨利十分豐厚，目前巴西3-7月大豆盤面毛榨利高達334-400元/噸，且疫情仍在全球蔓延令經濟形勢堪憂，原油低迷導致生物燃油需求大降，因此對于豆油行情上漲空間也還需謹慎看待，仍需防范跟盤頻繁波動風險，把握好購銷節奏。

(關鍵字：豆油 基差 偏強)