年初以來，在全球金融市場范圍內不僅股債雙牛，大宗商品的表現也非常搶眼。比如，年初以來，布倫特原油期貨累計漲幅超28%，并站上70美元/桶；倫銅累計漲幅近10%；國內鐵礦石期貨、螺紋鋼期貨主力合約價格迭創新高，累計漲幅分別逾38%、18%。

文華財經統計顯示，自去年12月下旬觸及階段新低以來，反映全球商品價格走勢的CRB大宗商品指數便不斷走高，4月9日盤中一度觸及2018年11月12日以來新高189.05點，今年以來累計上漲11.05%；文華商品（國內）指數4月10日收報154.84點，年初以來累計漲幅達6.17%。

拋開宏觀層面因素，市場對供給趨減的擔憂以及需求的不斷增加，共同推動大宗商品價格今年春季呈現優異表現。

就“大宗商品之王”原油走勢來看，期銅在一季度末終結此前季線“四年初以來，受OPEC+減產執行情況良好、委內瑞拉局勢動蕩、國際貿易局勢緩和等利好因素提振，國際油價持續走強并屢創新高。4月9日盤中，布倫特原油期貨主力合約最高一度觸及71.34美元/桶，年初以來累計漲幅超28%。

“有色一哥”銅的表現亦不俗，LME連陰”走勢之后維持高位震蕩，目前在6500美元/噸一線徘徊，截至發稿，今年以來累計漲幅為9.59%。2019年以來，除美聯儲停止加息逐漸明朗化等提振市場對宏觀邊際回暖信心之外，近期境內外礦山擾動不斷，嘉能可計劃削減其剛果Mutanda銅鈷礦產量，印度Vedanta40萬噸銅冶煉廠復產受最高法院阻撓，秘魯東南部發生地震，同時其Las Bambas銅礦的要道遭封鎖，嘉能可贊比亞子公司Mopani銅業旗下Nkana銅礦3月19日暫停運營，銅礦干擾率呈現明顯的提升趨勢，令供應收緊預期強化，也為銅價走勢提供一定的支撐。

黑色系方面，鋼礦期貨聯動走升，國內鐵礦石期貨主力合約4月9日一度觸及2017年2月27日以來新高663.5元/噸，同日螺紋鋼期貨主力合約亦創下2018年10月15日以來新高3795元/噸，年初以來兩者累計漲幅分別為38.51%、18.57%。春節前，在限產不及預期、鋼廠補庫驅動下，鐵礦石期價持續上漲。隨后，因巴西礦難事件發酵，價格繼續上沖，而后淡水河谷多個礦區的礦山陸續出現復產和停運，期價呈現高位震蕩加劇。鐵礦石行情的火爆以及3月以來終端需求陸續啟動，亦帶動螺紋鋼期價逐漸回暖。

二季度，盡管市場宏觀經濟前景仍存較大不確定性，但大宗商品自身基本面仍存支撐，一些原材料的供應減少預期以及需求轉暖情況也不會很快消失。此外，近期美聯儲釋放出的寬松信號超出市場預期，目前看來貨幣政策正常化的階段或將結束。疊加一季度公布的時薪、消費及房地產數據的走弱，二季度美元強勢格局恐難繼續，也有望助力大宗商品進一步走強。

(關鍵字：大宗商品 原油 鐵礦石 螺紋鋼)