自乙二醇期貨合約及相關規則發布以來，其交割區域和升貼水設置成為市場關注焦點。大商所工業品事業部相關負責人表示，從現貨市場貿易物流格局、價格代表性、交割成本以及產業發展趨勢等方面出發，乙二醇期貨選取產量、進口和消費量最大的華東地區為基準交割地。華南地區為非基準交割地，升貼水設置為0元/噸，在交割區域內的現貨企業可以申請為交割廠庫。
據介紹，乙二醇現貨市場具有產地、進口地和消費地域分布較為集中、物流流向清晰、地區間價格相關性高等特點。從生產上看，以江浙滬為代表的華東地區2017年的產量為275.2萬噸，占全國總產量的49.4%;從進口來看，也主要集中在華東地區的江蘇、浙江兩省。其中，2017年江蘇省進口量為584.8萬噸，浙江省進口量為158.7萬噸，兩省進口量合計占全國進口總量85.0%左右。從下游消費來看，乙二醇的消費主要集中于江蘇、浙江、上海、福建等東部沿海省市。
從消費結構來看，乙二醇90%以上用于生產聚酯產品，江蘇、浙江兩省是我國聚酯企業最集中的地區，也是乙二醇消費量最大的地區。2017年，浙江和江蘇兩省的乙二醇消費量分別為591.4萬噸和552.9萬噸，占全國總消費量的比例分別為41.3%和38.7%，兩省合計消費占比約80.0%。此外，江浙地區也是我國乙二醇罐儲企業最集中的地區，倉儲物流條件完善，現貨周轉服務能力強，當地貿易商數量也非常多，現貨貿易非常活躍。除江浙等地外，福建、廣東等東南沿海地區也聚集了一定規模的聚酯產業，是我國乙二醇消費第二大地區，占我國乙二醇消費總量的14.6%左右。
盡管江浙地區的產量最大，但與龐大的消費量相比，仍有很大的缺口需要依靠進口來補充。2017年華東地區為最大的流入地，約有124萬噸的乙二醇凈流入;福建及廣東等地的乙二醇因產能相對不足，約有33萬噸的乙二醇凈流入。西北、華北、西南、東北地區的乙二醇產量、進口量及消費量均很少。由于當地下游消費相對不足，以上地區大多為凈流出地區，產品主要流向華東和華南地區，供當地聚酯工廠使用。從價格上看，據統計，華東和華南等乙二醇主要集散地的現貨價格相關系數超過0.9，說明華東與華南屬于同一價格體系，交割區域內乙二醇價格聯動性非常明顯。
這位負責人表示，期貨交割地點應為主流貿易區且價格具有代表性、具備充足庫容或產能條件和良好物流條件的區域，以便于組織交割和接貨。從上述乙二醇現貨貿易的特點分析可以看出，交易所選擇產銷量大，倉儲物流設施完善的江蘇、浙江和上海等華東地區作為基準交割地，廣東、福建等消費量較大的華南地區作為非基準交割地，符合乙二醇現貨市場特點。
在升貼水設置方面，通過對2017年的日價格歷史數據統計分析可知，絕大部分情況下，華南價格高于華東，華南、華東價差平均值為188元/噸，價差標準差為172.5元/噸。若將華南地區對華東地區的升貼水設置為0元/噸，能夠保證在近96%的情況下，華東地區是最優的交割發生地，使得期貨盤面價格具有清晰代表性。因此，將華南地區的升貼水設置為0元/噸。
該負責人表示，交割地點設置是商品期貨合約設計的關鍵環節，影響著產業客戶參與期貨市場的積極性和期現貨價格的回歸，從而直接關系到期貨市場功能的發揮。大商所在對乙二醇市場特點進行深入分析和對現貨市場的產銷分布、價格情況、物貿特點等進行充分調研的基礎上，形成了現有的交割地點設計方案。在未來市場運行中，交易所將會根據現貨產業格局變化和現貨市場情況，不斷更新完善交割體系和升貼水標準，進而貼近現貨市場的貿易習慣和交易需求。
(關鍵字：乙二醇 期貨 合約)
