今年以來，大宗商品的行情非常火爆。黑色領頭化工跟上，然后有色金屬農產品都跟著出現了大行情。
很顯然，有很多的外圍資金在涌入市場。但是經歷了上周五晚上驚心動魄的夜盤，還有周一，周二的大面積調整之后。我們知道瘋狂的上漲行情，在很多品種上都暫時告一個段落了。
接下來盤面會怎么走?可能出現哪些機會?
1. 宏觀上，隨著美聯儲的這個加息的通道，美國經濟的緩慢復蘇狀態仍然會繼續。而強勢美元也會繼續，只是強勢美元的可能會不斷的受到波折，但是波動大條件不存在。所以對他還是產生一定的影響。銅價我們認為多頭的行情會繼續下去。
2. 未來一年，倫銅可能會在5110-6500之間，上海的市場是在38500-51500，明年春節前后依然有向上測試的條件。
3. 鋁價在這輪周期中是消化行情，倫敦鋁是在15600-18500，滬鋁是在11380-16500之間。
4. 鎳市場依然比較樂觀， 明年依然會短缺，除非印尼的開放。消費方面下游不銹鋼三百系的需求還在繼續，所以未來鎳價倫敦市場在9850-15400，上海市場是72800-115000之間。
景川：
我個人認為有色金屬的所謂領袖地位了已經發生的一些微妙的變化。我們知道有色金屬他所謂的領頭羊是在全球經濟一體化以及全球貿易體化的一個背景下，在全球定價的基礎上，形成了一個以有色金屬銅為代表的一個商品的領頭羊的地位。但是隨著市場的變化，隨著整個經濟形勢的變化，主驅動趨勢趨勢的多元化造成了今年市場出現了比較大的分化。
目前來說主推動趨勢的變化，在全球經濟一體化的背景下，貨幣政策的一個全球化以及供需關系的全球化，以及整個的這個經濟周期的趨同性，導致一個結果就是以全球定價的商品引領著全球整個大宗商品的市場的變化。但是今年的其實非常典型的這種狀況發生了一個比較明顯的改變。中國的這個經濟的增速在繼續回落，中國繼續采取了這個釋放流動性的方式來解決經濟深層次的一些問題。雖然說釋放貨幣的方式沒有真正意義上起到這樣一個作用。但是畢竟這種路徑還在繼續。
而對美國、歐洲和日本來說，美國很顯然已經進入一個經濟增長周期當中。聯儲的這種貨幣政策的已經從過去的定量寬松進入一個逐漸收緊的過程。日本和歐洲在零利率、負利率政策下，其實向下空間相對有限。在這種相對比較差異化的背景下，有色金屬畢竟不是這一次商品上漲的主推動因素，這就非常典型的呈現了一個差異性的變化。
從總體上看，由于這個有色金屬的這種特質以及今年整個市場一個變化，中國因素占據主導的這樣一個條件再繼續。所以導致這個結果這有色金屬在其實是在這一輪上漲過程中最后展開的這樣一個升勢。有點像這個股市中的三線股，真正有色金屬漲起來的時候反倒是這個市場已經接近的一個尾聲。即使這樣的話我們看到在11月24號的11月11號之間。那么這個銅的市場上資金量快速得從六十五億回到了一百億，增幅達到了54%。而鎳的市場的也從37%到51%，增幅達到36.4%。這是兩個在今年以來應該說是最晚上漲的兩個品種。
有色金屬本身的它還是存在一定的差異化。比如說像鋅和錫的這個上漲的，由于疊加因素，也同時在于這個中國自主定價與全球定價之間，所產生的這樣一個結果呢，讓這個市場的差異化在持續。
在經過了連續五年的下跌之后或者漫漫熊市之后，今年的整個商品市場其實是展開了一輪比較凌厲的牛市。這輪牛市的背景，在于人們對2016年的整體的經濟預期相對偏悲觀，對于整個供需關系，對于高庫存高產能的預期下，而消費相對疲弱的基礎上展開的。所以我們首先認為這一輪的行情與過去幾輪商品牛市有非常大的不同。也就是說今年主推動因素已經不再是以供應和消費為主征。
從今年的情況來看由于整個市場的這個變化主驅動因素，是源于流動性的背景。在流動性充裕的背景下，人們對大宗資產的配置所導致的需求。
同時由于人民幣的貶值在持續，尤其是在后期的加速下跌，使得人民幣貶值對于輸入性通脹的預期在不斷加強。流動性的充裕，同時又存在的流動性陷阱的存在，整個貨幣的投放在不斷增加的同時，M1和M2的剪刀差從去年十月份以后開始由正轉負，意味著整個貨幣投放并沒有進入實體或者說進入實體的比例非常小，大量的資金會沉淀在資本市場，通常的幾個途徑，就是股市樓市或者商品市場。而股市截止11月份顯然還沒有吸引資金進場。債市，是始終在持續的吸引資金進場，所以我們看到債市展開了一個比較凌厲的牛市。
房地產市場在前期的確實吸引了大量的資金的投入，但是十月國慶節后，由于各地政府的房地產新政使得大量的資金從房地產市場流出，流出以后進入哪個領域，其中商品市場就是比較典型的進入了大量的資金。十月份以后，商品市場出現了一個爆發性的拉升。從總體上看今年商品市場的這個資金的進入是非常典型。
從春節同期比較，商品市場進入的增量的達到了60%-80%。很顯然這種資金的增量是源于這個資產配置以及對于這個通貨膨脹的預期所導致的需求，那這種需求的實際是一種金融型需求或者叫投資性需求。與正常的消費疊加到一起，相對而言供需關系發生一些變化，推動了整個價格的上漲。那這是今年的一個整體的邏輯。所以我們看到在近期資金面發生了一些變化。
上海同業拆借的利率，近期了出現一個持續的回升的態勢，央行的正回購在逐漸減少減弱或者說向遠期轉移，近期的資金的開始出現偏緊狀態。商品市場處于資金持續流出的狀態，這種狀態導致了近段時間商品市場的快速回落。
上周五的狀況其實就因為資金狀況以及連續拉升，加上監管方的累積監管的疊加效應，產生了崩塌的效果。從總體看，這一輪的漲跌，其實也是完成了一個小周期的變化。那么緊接下來以后市場應該怎么轉變，是我們今天所討論的問題。
我想大致分五個方面來闡述我的觀點：
1.流動性沖擊格局下的有色金屬市場;
2.未來全球流動性的發展趨勢;
3.有色金屬市場供需演變;
4.有色金屬資金預期和持倉結構;
5.有色金屬市場展望。
1流動性沖擊格局下的有色金屬市場
在流動性充裕背景下，商品市場在今年整個經濟好于預期的一個大的背景下。因為去年經濟的悲觀預期使得所有的要素都配套對去年的預期來實現的供需關系，包括資金狀況。所以我們看到在這種情況下，其實資金是相對充裕的因為畢竟對經濟需要扶持，同時在供給方出現了一定的壓縮，那么消費了這個層面。這個實際上這個價格表現出來的是價格表現出柔于預期，那么這樣的話價格容易被低估。在價格回升過程中又派生出來一些投資性需求以及對于庫存控制的需求，所以它的這種動力的顯得就更為充裕。
在基礎上，供給側改革也其實推升了這輪的市場。供給側改革在一定程度上有個疊加效用。在行政干預下，比方說黑色，今年的減產應該是非常典型的。這種典型導致一個結果就是，去年的預期是比較充裕的，而現在的供給的其實在壓縮甚至于已經改變了當期的一些供需關系。雖然我們看到，煤焦鋼的升勢有其自身的原因。但是在供給減少的一個背景下的它的升勢是有出乎市場整體。
在去年的股災之后。今年的流動性充裕，使得資金的流入非常典型的發生變化。我們看到股市的這個資金流入，應該說是在逐漸減少，或者說它呈現一種偏穩定狀況，它對于整個股市推動其實相比較有限。換句話說，十月份之前，整個市場對于股市的這種增量資金缺乏，導致股市只能呈現反復小級別的行情。但是房地產市場今年吸收大量的資金，導致今年一線城市房地產的暴漲。同時也由于今年人民幣的貶值，對通脹的需求以及對于資產外逃的需求，對房地產市場的這種紙質抵押帶來了一定作用。
雖然房地產市場增量非常大，但是十月份之后，由于新政的出現，對于房地產市場的打壓開始重新開始。這種狀況的會導致一部分資金回流進其他領域。一個領域是在這個商品市場那我們看到其實我是也出現一定資金進入股市。那么另外資金是進入商品市場。同時債市這從年初開始是一個持續回升的格局，這個是去股市回升的格局導致了，今年出現非常大的牛市。對于商品市場來說這種增量的也推動了整個行情。
在整個流動性背景下，國內市場還是發生了一些分化。比方說橡膠、煤焦炭、動力煤、鐵礦石，在今年的漲幅是巨大的。而相對來說有色金屬是收尾行情，這源于整個定價的方式。我剛才講的動力驅動的是源于中國的流動性的過剩，人民幣貶值對于這個大宗資產的這種配置的需求所導致。所以說以中國定價的商品推動的是非常明顯。而全球定價的商品必須根植于全球經濟一體化以及貨幣政策一體化的一個背景下，才能夠形成羊群效應。
但是整個從需求角度上講的，全球的制造業采購經理指數的圖表反應出來，整個全球的需求仍然處于低位徘徊狀態，也就說全球的需求并不可能帶動整個全球商品的回升，全球定價的商品的自然就會缺乏一定的推動力。整個價格異動也確實使庫存發生變化。年初的時候資金曾經試圖推動，以銅和鎳為代表的商品市場的回升，但是我們看到很快價差結構的變化，中國第一次成為全球的銅的庫存第一庫存國。在一個銅資源非常匱乏的國家里邊，出現這樣銅的庫存顯然是由于資金推動導致了整個市場的一個偏離。
那么在這種情況下其實我們看到的實際上是整個供需的這個變化。這種需求它的增量源于金融的需求和投資性的需求，對大類資產的需求，尤其是中國的這種驅動。那么在這種中國驅動背景下，中國的商品很顯然會遠遠超出全球定價的商品。但是由于價差的拉大，商品相互的內在關系。在中國定價的商品帶動之下，全球定價商品也相應出現回升。尤其是在我們稱之為目前的三線股的這樣一個板塊回升的過程中，其實要引起一定警惕。整個驅動因素沒有改變的情況下，三線股的驅動，意味著整個商品的這種的回升的，會告一段落。
2未來全球流動性的發展趨勢
我們討論一下未來流動性的發展趨勢。從第四季度來看，大家最為關心的是加息的問題。不出意外12月份加息的可能性極大。也就說美國的加息成為四季度的主導，表明美國的這種緊縮政策會再繼續。歐日貨幣政策，由于負利率政策對于經濟的扶持力是比較有限，再加上G20會議對于寬松貨幣政策來扶持經濟提出很多質疑，相對而言，繼續寬松的可能性偏小，但英國的由于它自身的問題，在年底可能會出現一輪寬松。
國內市場來說，由于中國的經濟穩步地回落態勢。這種情況下，人民幣的新一輪貶值，還在繼續當中，輸入性通脹會始終伴隨著人民幣的貶值。所以央行在年底出現寬松的可能性偏小。因為寬松意味對輸入性通脹的預期會進一步加強。在流動性陷阱的背景下的繼續寬松無意義。所以第四季度在這段時間里面，在繼續寬松的可能性應該是偏小的。而且明年，美國的經濟的運行面臨不確定因素，導致美國的緊縮政策的不會過于緊縮，可能會采取一定的節奏。
而歐洲和日本，在目前來看他的這種負利率政策并沒有找出經濟回升了一個這個突破口。所以貨幣政策發生一些調整是難以避免。而英國的退歐風險的釋放，繼續寬松的可能性也是偏小的。中國方面由于經濟明年的經濟的增速回落的預期會繼續主導明年的整個全年的進程。人民幣在經過一輪快速回落之后，在一段時間會進入一個震蕩期，也就說人民幣繼續保持繼續貶值的預期可能會減弱，在這種情況下，通脹也會維持一定穩定，這種這種背景下央行才會采取一些寬松的貨幣政策來扶持經濟。
美聯儲的貨幣政策與我們不用的之處在于，通常不是美聯儲制訂貨幣政策，而是對市場利率的一種追認或者認可。所以從目前來看，美國市場利率回升的背景下，12月份加息的可能性偏大。明年會根據整個經濟的運行狀況作出調整，加息周期不大會發生改變。歐洲央行考慮退出QE，日本長期追隨歐洲的政策，在歐洲退出QE后，日本的負利率政策也有可能會發生變化。
從中國方面來看，四季度，包括明年中國的經濟整個下行的壓力還是偏大的。工業用煤在連續幾周回落之后，發電量其實還在回升。今年的發電量主要源于今年的高溫狀況。年底的時候，由于高溫狀況的改變，對于用電的需求可能會在一定程度減弱。畢竟今年的整個工業用電的上升并不明顯，民用電導致了今年發電量增長的主要原因。這個房地產顯然在未來一段時間對經濟產生很大影響可能性偏低，再加上房地產的這種高需求其實我們看到更多的是在存量方面。
而新屋開工和營建許可顯然是沒有跟上去的。房地產市場價格火爆并沒有帶來資本市場的轉變。而中國經濟對于房地產的依賴性非常強。所以房地產行業的對經濟影響趨弱的背景下，未來房地產市場的這個投資、回落，會導致資金從房地產市場上流出。但是第四季度來看，整個貨幣政策在元月之前可能會是相對偏緊的。主要原因是剛才講的流動性陷阱，流動性對于整個經濟的扶持作用，邊際效應是比較有限。
反應出流動性陷阱下，大量的貨幣還是沖向資本市場。房地長資金出來之后，會讓股市、債市、商品市場會是資金驅動為主流，這在實體經濟沒有轉好的情況下，央行并不愿意看到。人民幣的貶值在繼續寬松的背景下其實是非常負面。
而與此同時央行資金的回籠不斷在繼續當中，也是顯示出之前的寬松貨幣政策，已經從寬松走向穩健。央行在持續引導銀行資金去資管化的特征也是非常明顯。同時我們也看到了一些積極的變化，從近三年的變化來看，雖然直接融資的比例并不大，但是直接融資的變化的其實在不斷增加的。這也是中央政府所倡導，從間接融資向直接融資的戰略轉變。在這種背景下的整個貨幣政策發生大的調整的可能性偏小。
在經過一段時間的回落之后，人民幣會企穩，明年的通脹和匯率的壓力的背景下，一季度仍然有降息降準窗口。這種情況降息的方面可能會有一定動作，會讓獨立貨幣政策在資本管制會采取一定的政策調整。第四季度的通脹會基本上會在2%左右，實際利率的會由正轉負，再加上外圍這個利率抬升，央行第四季度可能會受到一定的束服。人民幣加入這個SDR之后，會逐步地放開的資本一些管制。
今年的流動性到第四季度的時候可能會略有縮緊。到明年的時候在一定程度上又有一定的寬松的條件和基礎，雖然不會像今年這么寬松，但是整個人民幣貶值以及流動性寬松的一個大主驅動因素是沒有發生大的改變，雖有調整，所以整個市場的可能在這種驅動下有一定的整理或者說消化。未來在兩輪驅動繼續的背景下的市場仍然有回升的條件。那么我們接下來看一看這個有色金屬市場有變化。
3有色金屬市場供需演變
就有色金屬而言，今年的錫和鋅的上漲是由于今年的疊加因素，一方面主驅動因素，一方面中國自身定價的條件，包括鋁在內。是具備一定的差異化的。同時上游的變化，像鋁、錫、鋅，減產等疊加其他因素出現升勢。今天主要講最弱品種銅和鎳的現狀。
就銅市場來看，非常典型呈現產量繼續增加的態勢，增加3.74%。明年可能會還有增加，但是會弱于今年。7-10年是整個銅的投入產出的周期，在2013年開啟之后，今年達到高峰，今年的增速明顯，今年的需求同時也出現3.2%的增幅，總體有45萬噸的過剩。
國內方面是非常典型，去年供給的增幅是只有2.25%，今年達到11.03%。那么這個主要的原因是礦山充裕，加工費的不斷上升。冶煉環節上，我們今年的這個擴展是非常的明顯。那這種這種情況導致了中國的整個產量出現一個大幅的上升，今年的需求回升不及產量的增長，所以今年這個供需有43萬噸的過剩。
從全球市場來看，今年銅的產量增長也是非常的典型的。從礦山角度講，從前期的投入到產出供給窗口打開之后，不斷增加。
今年增幅也是非常明顯，一季度增幅是5.93%，二季度是7.26%。加工費的不斷回升，已經從另一個側面看到，冶煉環節的話語權越來越越來越重。上游的供給不斷增加也讓冶煉環節的利潤的不斷增加，所以今年的產出一個非常典型。
到了去年年底十一家冶煉企業的聯合限產。其實聯合限產是存在的，但是由于新增產能遠遠覆蓋了落后產能的減弱。所以整體上今年銅的產出量也是非常明顯。
從總體上看，全年的增長達到了百分之6.98%，非常明顯的是覆蓋了之后其實還是出現一定的增長。整個加工費超出一百美元之后，對于整個冶煉企業的吸引力做到這個結果。
所以我看這個圖表上顯示出，銅的供給有了大的回升。前八個月累計精銅產量達到了549.88萬噸，增長了8.36%。比去年同期2.91%的漲幅又提高了5.45%，所以比較典型的是一個高速增長的狀態。
和今年初有色金屬在春節前后出現了一個回升，所以我們看到加工費有所回落，但是后來始終企穩在一百美元之上，意味著中國企業長達20多年沒有利潤還在繼續中，這樣對于一家冶煉企業的產出的吸引力，還是非常強的。
從需求看，全球范圍以房地產為主，歐美日的需求都不是很明顯，所以銅的需求上不來。所以這就意味著整個全球定價的銅價，很難跟漲。
再看看國內方面，去年下半年的很多電網投資的并沒有實現，需要今年去實現，同時在十二五規劃中，對于電網投資的需求一定完成量。所以今年的電網投資出現了一定的增長。對銅價的增長有所貢獻，但是畢竟剛才講的，銅價是全球定價的，單純只靠這個電網投資一塊兒，畢竟只占50%，那么對他的推動力是相對比較有限。
而房地產市場來說，看看這個圖表上，中國的房屋景氣指數其實在不斷回落，新屋開工和營業許可出現一種沒有增長的或者增長幅度非常小的這個狀態。那相對而言，代售面積和成屋銷售，也就說去庫存是今年房地產這個市場火爆的一個主要的領域，所以這新增并不突出，對于整個中國銅的有色市場的消費并沒有帶來很大的拉動。
在這種情況下我們認為供需狀態在全球范圍內整個供需狀況仍然呈現一種弱平衡狀態。對于這個有色金屬的銅價的這種支撐相對比較有限的。國內電網投資雖然出現一個快速增長，但是持續性不強。房地產市場受制于國家政策的影響，這個新屋開工和銷售面積開始也呈現了一種回落的態勢。待售面積在未來會出現小幅回升。去庫存之后，目前的存量房，在未來的消費銷售過程中也會減弱，對于新屋開工就更少。難以對整個市場帶來很大的增量。
鋁的市場的今年的相對而言，全球里的供給呢呈現一種微弱的變化。從去年的這個過剩，鋁的產量開始減弱，需求相對而言，在某些領域呈現增長態勢。今年鋁在全球范圍內里出現了一個這個小的短缺，這也是在過去幾年沒有見到過的。所以對于鋁今年的回升還是起到一定的積極作用。
而國內市場來看，供需形勢也是呈現一種小幅的變化。今年的供給和需求全在減少，這種大的一個背景下了整個中國鋁的市場實際上是一個供需基本平衡的狀態。在看到全球市場今年有些變化，再加上中國的供需平衡，由于中國鋁價又是一個自主定價的這么一個品種，所以資金對于鋁的市場的還是一定的推動作用。
我們知道這個全球鋁產量的是源于一些國外的環保限制，所以整個產量出現小幅的回落。
但是需求增速也在放緩。這種舒緩的放緩的情況下，鋁仍然呈現的一種小幅短缺。這對鋁的小幅走穩或者今年跟隨著整個市場出現小幅回升的態勢的還是非常有利的。再加上剛才講的鋁是中國的定價的商品。那么中國流動性的充裕狀態對鋁的市場也起到一定的支撐作用。
剛才講的房地產的一個狀況也導致鋁的需求在一定程度上出現一定的回落。這種增速回落啊使得鋁的這種這個建筑用鋁的這種盈利出現一定下降。從需求上并不能給我們帶來一個支撐。但是今年的交通用鋁是它的一個非常明顯的亮點。今年的高鐵及地鐵的大量投入，在一定程度上，會對于鋁的市場的帶來一定支撐，同時今年的重卡，對運輸調整。這個限量的調整其實在一定程度上催生了對重卡的需求。而重卡需求一定程度上也對鋁的這種需求帶來一定的抬升。
鋁市場總體上是產量有所回落。但是隨著個產能的增加已經是十三五規劃中，未來國內鋁產量仍然會保持高速增長的態勢是不大會發生改變的。但這種狀態并沒有妨礙，剛才所講的，作為中國自主定價的商品，受到資金的追捧，而出現一定的回升。
下來我們看看鎳。鎳是今年最弱的品種之一，但是明年會發生變化，所以我們明年看好鎳。鎳是連續五年的供應過剩狀態，從今年可以變化，明年可能會出現短缺。今年短缺在一定程度由于上游的限制，下游的比如不銹鋼的增長會對鎳的需求有回升。
國內市場的的供需也發生了一定程度的變化，加上流動性的這個充裕的。所以我們認為鎳會在明年有一定程度的表現。
從總體上看全球鎳的供給在未來的應該說是會繼續呈現一種回落的狀態。我們根據這個世界技術統計局的這個統計數據來看今年前七個月，全球鎳累計生產達到102萬噸，同比回落了0.68%。比去年的回落0.64%這樣一個情況下，再度下滑了0.28%。
從這個國內供起來看，國內鎳產量也出現大幅度回落的狀態。今年前八個月同比的回落達到35.31%。那么，這也是鎳在近期受到市場的資金關注主要特征。主要原因菲律賓的鎳礦的減少，所以導致了今年的供需變化。
而從全球的營業的消費來看，今年的消費是出現了一個7.88%的增長，但這個增長的我個人認為可能主要貢獻是源于中國。
中國的主要是在這個不銹鋼行業里面尤其是這個三百系的這個不銹鋼的這種快速的增長。非常典型的是替代了二百七的增長出現了高增長的這個狀態，使得鎳供給減少這個背景下的需求出現了一個抬升，而這種情況在明年的仍然會繼續。自身的主供需關系發生新變化，這對鎳的未來的運行還是比較有利的。所以我們看說從業的市場本來看，受制于這個菲律賓的礦業的這個收縮的影響。全球的鎳的供需仍然出現中短期狀態，這種狀態不大可能發生大的改變。另外今年的我國鎳的下游受到三百系的不銹剛的需求出現顯著的增加。這種增加在明年是否會持續我們需要一定的去觀察。
4有色金屬資金預期和持倉結構
那下來我們看看這個有色金屬市場的資金預期以及持倉結構的變化。從持倉結構看，現貨升水轉為期貨升水是對于市場是比較有利的。近弱遠強只要超出正常成本，每天大概0.3這樣一個升水。這樣的話可以維持三個月的三十美元的支撐倉儲成本以及資金成本的狀態。但是超出意味著，市場對未來是比較看好的。所以國慶之后整個商品市場出現上漲的主要原因。
全球定價的商品，在國際市場發生改變，國內市場上漲也是同步的。近弱遠強也說明了對這個市場的看好。
那國內市場的其實也是轉為這個近強遠弱，但這個近強遠弱呢對于這個未來的市場應該說是相對偏樂觀的。同樣的一個狀況，我們有理由相信鋁的市場，在未來呢仍然有一定受到支撐，雖然可能會有一定的消化調整，但這個結構沒發生改變的情況下市場，出現逆轉條件其實并不充分。
鎳價的也出現了一個其實今年的近弱遠強的狀態，在遠期曲線有所回落的情況下呢，結構沒發生改變，成了一種調整狀態。而這個調整狀態呢，隨著整個鎳的市場的供需關系的發生改變，再加上資金的關注，我們認為，遠期曲線再度回升的時候鎳價的回升也具備條件。那國內市場遠期在不斷走強，這也是有利于鎳價在未來的上升，我們需要資金的關注一旦進場之后它會放大的效應。市場會再度出現一定調整。而這種調整的近遠月結構看，不太有這種發生逆轉的這樣一個特征，至少從這個意義上看，它仍然呈現一種未來經過調整之后。再度回升的條件和基礎。
我們再看看這個市場的結構其實對基金來說我們知道基金追逐趨勢的。同時在倫敦市場和紐約市場的基金持倉公布，今年的前期多頭并沒有覆蓋空頭，但是今年的9，10月份以后，很顯然的基金的多頭在不斷增加。基金從來都是代表著趨勢的。
那么對于鋁市場來說，也是非常典型多頭覆蓋空頭，在鎳市場上面也有這個特征。基金的持倉具有一定的趨勢行和時間行，如果明年還是繼續維持這樣狀態的話，對明年也是的上漲還是比較有利的。
5有色金屬市場展望
有色市場做一個大致展望。總體上看那么宏觀方面來看這個。隨著美聯儲的這個加息的通道，美國經濟的緩慢復蘇狀態仍然會繼續。而強勢美元也會繼續，只是強勢美元的可能會不斷的受到波折，但是波動大條件不存在。所以對他還是產生一定的影響。那么銅價我們認為多頭的行情會繼續下去。
所以我們認為這是未來一年，倫銅可能會在5110-6500之間，上海的市場是在38500-51500，明年春節前后依然有向上測試的條件，我們對銅的明年的走勢，應該說是會強于今年。
鋁價在這輪周期中是消化行情，倫敦鋁是在15600-18500，滬鋁是在11380-16500之間。
鎳市場依然比較樂觀， 明年依然會短缺，除非印尼的開放。消費方面下游不銹鋼三百系的需求還在繼續，所以未來鎳價倫敦市場在9850-15400，上海市場是72800-115000之間。
總體看好鎳市場，銅市場比今年好一些，而鋁會出現寬幅行情。
鋅和錫的市場在供需關系和資金驅動的背景下依然支撐，大的背景并沒有發生改變，未來的雙驅動因素依然值得我們關注。 那就說，中國的流動性的充裕狀態在明年發生逆轉的可能性偏小，人民幣貶值通道周期開啟之后再繼續。總體而言，對有色金屬的展望相交今年比較積極。
(關鍵字：有色 鋅)
