鍺企利潤逆勢增長供應偏緊或致鍺價繼續看漲

鍺價自今年5月份達到階段性低點之后經歷了半年左右的暴漲行情，累計漲幅超過50%。受益于鍺價的上漲，以云南鍺業為代表的鍺行業企業業績逆勢增長。

市場：從900元/百克升至近1500元/百克

今年以來有色金屬不溫不火的走勢令投資者對該市場的關注度明顯減弱，而鍺最近卻闖入了大家的視線。昆明泛亞有色金屬交易所的數據顯示，云鍺最新報價為1447元/百克，而在今年5月份云鍺價格跌至階段性低點約900元/百克，半年左右累計漲幅超過50%。

鍺是典型的稀散金屬，全球已探明的鍺保有儲量僅為8600噸，其中中國鍺儲量占全球鍺儲量的41%，居世界第二。中國鍺產量占全球鍺產量的72%，居世界第一。目前，鍺主要應用于光纖通信、太陽能電池等，其中光纖通訊往年約占鍺消費30%左右的市場份額。據統計，中國鍺年產量從2008年以來一直保持在100噸左右。

近年來金屬鍺的價格經歷了大漲大跌，2011年6月曾達1775元/百克的高點。隨后受宏觀調控的影響，鍺價一路下跌，截至2012年5月云鍺價格最低跌至905元/百克。

鍺企：業務毛利率普遍在40%以上

鍺價大幅回升無疑將利好相關企業。云南鍺業是目前兩市唯一一家以鍺及其產品為主營業務的上市公司。數據顯示，今年上半年，公司的高淳二氧化鍺、區熔鍺錠以及紅外鍺單晶的營業收入共計10770.84萬元，占到公司主營業務收入的93.16%。

今年前三季度，公司營業收入為23923萬元，同比增長25.23%，凈利潤為7103.55萬元，同比增長10.42%。公司還在三季報中預計，2012年上市公司的凈利潤在9400萬元至12200萬元之間，同比將實現0%~30%的增長。業績增長的主要原因是產品價格穩定，銷售正常。

除了云南鍺業之外，馳宏鋅鍺(600497)及*ST鋅電(002114)也有一定的鍺業務。數據顯示，今年上半年，馳宏鋅鍺的鍺產品的營業收入為4003.70萬元，營業利潤為1604.12萬元。*ST鋅電今年上半年鍺精礦的營業收入為992.12萬元，占主營業務收入的比例為2.46%。

值得關注的是，金屬鍺相關業務的毛利率非常高，云南鍺業的區熔鍺錠毛利率高達44.63%，毛利率較低的高純二氧化鍺也有30.61%。馳宏鋅鍺和*ST鋅電的鍺產品毛利率分別高達40.07%和42.97%。

業內預期：鍺價前景繼續看好

金屬鍺自5月份以來的反彈主要是因為云南鍺業(002428)與漢能集團簽訂供應合同，供應期從2012年到2018年，涉及二氧化鍺375噸。與我國100噸左右的年產量相比，這一合同使市場上大量鍺供應被鎖定。此外，市場流傳包括云南鍺業在內的多家鍺企可能總計被收儲20噸左右，相當于國內年產量的五分之一。

鍺價經過了半年左右的大漲之后近期在1500元附近出現震蕩反復，但是業內分析師認為鍺價的前景依然看好。

目前金屬鍺的基本面較好，數據顯示2011年全球金屬鍺的產量為118噸，其中中國的產量達82.6噸，占比高達70%。而需求方面，根據英國商品研究局的數據，今年前三季度，全球光纖產能同比增長11%，達到2.5億公里，按照每公里消耗金屬鍺0.7克計算，總消耗量達到175噸，其中中國占比為49%，也就是86噸。從這些數據可以看出，國內金屬鍺的消費量是高于供應量的，市場處在供應偏緊的狀態。

這還僅僅是計算了光纖方面的用量，此外還有太陽能、紅外軍工等，對金屬鍺還有一定的需求。

(關鍵字：鍺 云鍺 二氧化鍺)