一、鋼鐵企業緣何走不出微利和虧損的險境

如何看待鋼鐵行業長期虧損的問題一直是社會關注的熱點。今年上半年鋼鐵行業噸鋼利潤僅僅0.43元。不夠買一只冰棍。8月13日我和李新創秘書長在第一財經電視頻道首席評論欄目中專題問答的題目就是：鋼鐵行業面臨生死劫，如何走出困境。

決定鋼廠盈利水平的因素，主要包括兩個方面。一是經濟走勢、鋼鐵供需關系和價格走勢在內的市場因素。二是鋼廠的成本控制力因素。實際上，我在2010年3月寫的鋼鐵宣言中就提出了鋼鐵企業因鐵礦石成本居高不下問題，行業已經步入微利時期。

鋼鐵宣言這篇文章寫出已經3年多了。這期間，世界經濟經歷了2011年上半年以前的通脹上升期和2011年中期至今的通脹泡沫回落期。中國鋼材市場價格和鐵礦石價格也演繹了與世界通脹上升和通脹泡沫回落完全相同的漲跌大趨勢。但是鋼鐵企業始終沒有走出微利的困境。

為了從本質上看請這一問題，我們不妨把這幾年鋼鐵行業盈利情況梳理一下。

從重點大中型企業利潤情況看，2007年在全球通脹上升期，鋼鐵行業利潤率為7.26%。2008年金融危機爆發，鋼鐵行業噸鋼利潤率降到3.23%。2009年至2011年中期正是國際通脹上升期。這期間包括鋼材市場在內，大宗商品價格是不斷震蕩攀升的。每噸鋼價上漲幅度高達近千元。按常理，這種鋼材價格不斷走高的趨勢，鋼廠盈利會大幅增加。然而實際并非如此。2009年鋼鐵行業噸鋼銷售利潤率僅僅2.46%。2010年僅小幅回升至2.91%，仍遠低于全國工業企業6.2%的平均水平。

2010我國進口鐵礦石價格上漲61%，全年進口鐵礦石平均價格128美元/噸，比上年上漲了40美元/噸。為此，鋼鐵企業全年進口鐵礦石成本上漲了大約1960億元。

那年10月僅僅美國6000億美元的量化寬松，就在通脹上升形勢下，大宗商品價格漲聲一片。礦石等原燃料價格上漲幅度甚至超過鋼材。鋼廠不得不叫喊鐵礦石漲價，成本上升，鋼材不得不漲價。但鋼材漲價畢竟受市場制約。企業盈利水平逐月下降。2010年大中型鋼鐵企業實現利潤897億元，平均噸鋼實現利潤只有137.54元。

不過2010年鋼鐵企業還算是幸運的，畢竟在通脹上升期鋼材價格還是可以上漲的。畢竟鋼廠當期煉鐵成本還可以消化1-2個月前的低價鐵礦石。使得行業盈利水平超過了2009年。但是噸鋼盈利137元和銷售利潤率不到3%的微利趨勢卻沒有改變。這與我國工業行業企業6.2%的利潤率相比，鐵礦石成本壓力是導致這種微利的根本原因。

2011年上半年是全球通脹上升期，當年中期通脹泡沫破滅，歐債金融危機再次爆發，鋼材價格也開始下行走勢。鋼鐵企業如果上半年還能保持2010年的微利水平。下半年鋼價下跌走勢，鋼廠就沒那么幸運了。

2011年鋼鐵企業整體盈利水平繼續下降。鋼協統計的大中型鋼鐵企業噸鋼銷售利潤率為2.55%。累計噸鋼材平均利潤為71.17 元/噸。不過到四季度噸鋼銷售利潤率已經下降到0.43%。而且這點利潤率還主要靠非鋼業務掙的錢。實際上鋼鐵行業已經處于虧損狀態。由于鐵礦石等原燃材料價格的大幅上漲，煉鋼生鐵制造成本在2010年全年同比上升23.1%的基礎上， 2011 年同比又上升18％。其中因為鐵礦價格上漲占80%以上，比上年全年增加16個百分點。這里實際上已經計算了四季度鐵礦石價格回落的因素。

問題是：鐵礦石漲價幅度高于鋼材漲價幅度，上半年鋼廠只是靠利用前1-2月鐵礦石存貨的時間差價維持當期微利。雖然2011年四季度開始鐵礦石價格開始回落，但時間上遲后鋼材價格回落。而且鋼廠煉鐵所用鐵礦石大部分是1-2個月前的高價鐵礦石。當期噸鋼財務成本很難降下來。這也是鋼價回落期間鋼廠虧損嚴重的重要原因。這種虧損嚴峻的形勢一直延續到2013年的上半年。

2009年至2011年進口鐵礦石分別是80美元、128美元和163.8美元。每年因鐵礦石漲價新增鐵礦石費用就超過1200億元。占鋼鐵企業銷售收入的4%以上。不過鋼鐵企業微利和虧損的趨勢已經看得越來越清楚了。鋼鐵企業人士終于說出了我們都是在為三大礦山打工。

2012年鋼鐵行業面臨的經營形勢異常嚴峻。這輪通脹泡沫破滅的世界經濟周期在2012年全年都在演繹著大宗商品價格震蕩回落。

2012年我國進口鐵礦石7.4億噸，增加8.4%，進口均價為每噸128.6美元，雖然同比下跌21.6%。但鐵礦石價格回落遲后，而且回落幅度也低于鋼材價格。應該說2012年鋼貿商和鋼鐵企業在堅持成本經營求生存，模式創新求發展中作了很大的努力，但是沒有擺脫虧損的命運。全行業重點大中型企業利潤只有15.8億元，同比減少87億元，噸鋼利潤僅有2.6元。鋼鐵企業的經濟效益繼續出現大幅度下降，大中型鋼鐵企業基本處于虧損運營。據對79家民營鋼鐵企業統計， 2012年銷售收入18292億元，實現利稅502.8億元，利潤總額為189億元，噸鋼盈利55.4元，銷售利潤率為1.03%。民營鋼廠也陷入微利。其中一半民營鋼廠也陷入虧損。

我們需要對鋼鐵企業微利問題縷出頭緒。2011年中期到現在，世界仍處在金融危機的通脹泡沫破滅期，經濟疲軟的國際市場環境和中國經濟連續增幅回落，使大宗商品價格出現了震蕩走低的大趨勢。正是在這個經濟大背景下，國內外鋼材、鐵礦石市場價格也經歷了震蕩回落的演變大趨勢。

產能過剩，導致價格競爭，會影響鋼鐵企業利潤。但是把市場鋼價回落，行業微利，甚至虧損簡單的歸結于產能過剩也是不對的。為什么2008年上半年以前和2009年至2011年中期鋼材價格在漲跌震蕩中，總體是不斷攀升呢？為什么2011年中期以后鋼材價格總體是回落的大趨勢呢？這顯然同國際金融危機中通脹上升和通脹泡沫破滅的周期性有明顯的疊加效應。更何況中國經濟在這個時期一直延續著增幅回落的走勢，必然要影響市場的需求。這也是影響鋼材市場價格走勢的重要影響因素。

請注意這里講的是經濟形勢影響鋼材市場走勢。但是鋼鐵企業是否虧損還需要看成本控制力因素。

在這幾年鋼鐵市場價格走勢中，鋼鐵企業還可以影響市場的價格走勢，也可以通過限產來保價，但是卻完全控制不了自己的成本。雖然一些人看出了鐵礦石過剩趨勢已經顯示出來，但卻忽視了國際資本操縱的鐵礦石市場價格形成機制完全可以抓住機會提高鐵礦石價格。一些人期待通過鐵礦石期貨形成價格影響力，但卻忽視了鋼鐵企業在國際市場上沒有鐵礦石資源的戰略調控實力才是市場影響力弱的基礎。國際資本操縱的鐵礦石價格就像一個撕不破的巨網把鋼鐵企業的微利牢牢套住了。

如果人們還是看不清這個實質問題，就讓我們再看看2013年的鋼鐵企業虧損吧？

面對2012年9月中國經濟下滑，政府四季度實施了適度的投資拉動政策。經濟的止落回穩刺激鋼材價格大幅上漲。鐵礦石價格也跟隨大幅上漲。其上漲幅度均超過鋼材。從上述曲線圖可以清楚的看出，由于政府政策目標是經濟穩定，同時加大改革、調結構和轉變增長方式的力度。這次經濟穩定時間只持續了四個月。由于過剩經濟的規律作用中國經濟又開始了幾乎下降斜率都不變的增幅回落態勢。也終于導致今年春節過后的鋼材市場價格回落走勢。正是鐵礦石價格回落遲后，鋼廠消化前期高價鐵礦石，2013年上半年鋼鐵企業陷入了虧損的陷阱。

今年上半年大中型鋼鐵企業累計實現利潤22.67億元，但行業利潤卻呈逐月下降之勢，其中６月份出現今年首次單月虧損，虧損額為6.99億元。

實際上從2011年下半年以來，中國鋼鐵業一直在盈虧線附近徘徊。若扣除礦山和投資的收益，鋼鐵生產主業已經虧損了7個季度。2013年整個上半年，鋼鐵行業平均銷售利潤率僅0.13%，處在我國工業行業的最低水平。有人形象地說：噸鋼利潤0.43元，兩噸加起來賺的錢不夠買一支冰棍。

面對上半年中國經濟的下滑趨勢，中央提出了統籌穩增長、調結構、促改革的戰略決策，增加了投資穩定經濟的財政支持力度。中國經濟再次出現止落回穩的趨勢。也支撐鋼材價格在7月以后出現了價格上漲。天津螺紋鋼價格從3310元/噸反彈至3680元。價格漲幅11.36%。熱卷板材從3330/噸也反彈至3580元。價格漲幅為8.14%。

需要說明的是在今年春節過后的鋼材價格長期回落中，鋼貿商為控制風險，不斷減少庫存，使鋼材社會庫存一直延續小幅回落趨勢。鋼廠為穩定市場資源供需平衡，盡管面臨產能過剩的壓力，還是在上半年平均日產水平215萬噸的基礎上，顯示了產量小幅減少的變化趨勢，鋼廠庫存增加僅僅幾十萬噸。市場供需關系的穩定也是這次鋼材價格能夠反彈的重要支撐條件。這也說明只要鋼廠控制產能釋放，按需組織生產，市場價格和鋼廠盈利都會有提高的機會。

值得警惕的是：伴隨鋼材價格回升，鐵礦石價格也大幅上漲。據統計，印度鐵礦石6月28日進口到岸價格115美元。這是今年的最低價。到8月14日已經上漲到143美元。上漲幅度24.3%。15日進口礦價格持續反彈，61.5%澳大利亞PB粉價格已升至141美元/噸，創五個月來新高，和今年6月初今年最低值109美元/噸相比，漲幅已達29%。鐵礦石價格漲幅遠遠超過鋼材價格的上漲幅度。

這就意味著中國鋼鐵企業鋼材的出廠價格已經被鐵礦石逼到只有上漲鋼材價格才能擺脫虧損。雖然三季度鋼廠可以借助前期6月鐵礦石訂貨價格獲得盈利，可是一旦鋼材價格滯漲，甚至回落，鋼廠必然再次陷入嚴重的虧損中。實際上中國許多地方鋼材市場需求變化不大，已經使前期過快的鋼材價格上升出現了上漲乏力的現象。

而問題恰恰是這次中國的投資拉動目標是穩經濟，而不是像四萬億那樣，會刺激經濟增幅一路走高。這就注定了已經進入鋼材高消費低增長時期的中國鋼材需求不會有明顯的變化。

更何況世界經濟仍處在金融經濟危機的底部震蕩和深度調整中。今年疲軟的大趨勢不會改變。中國經濟也不會像2009年那樣，強烈拉動世界經濟走向恢復性增長。無論中國的經濟發展階段，還是改革，轉變經濟發展方式的艱巨任務，中國經濟都不會出現2009年以后幾年的快速增長趨勢。這就注定了這輪世界經濟即使1-2年后出現恢復性增長也是緩慢的。正是這種經濟大趨勢，中國市場不會支持鋼價一路走高，世界鋼鐵市場更沒有承受力。期待中國目前的投資拉動力度會使世界經濟走出低谷是不現實的。而一旦中國經濟運行止落回穩后的穩定性顯示出來，必然是鋼鐵企業再次陷入虧損泥潭之時。

(關鍵字：馬忠普 鋼鐵企業 微利 虧損)