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9月23日，時隔一年后住建部政策研究中心與高和資本再次聯合發布了其民間資本調查報告——《2012年民間資本與房地產業研究總報告》。
住建部政策研究中心主任秦虹在報告發布會上表示，受宏觀經濟及當地支柱產業波動的影響，與一年前相比，課題組調研的溫州、鄂爾多斯、山西和陜北四地民間資本發展出現了減速現象，傳統民間借貸信任機制遭到嚴重破壞，新的金融體制則正在形成中。
而民間資本對房地產業的投資也受此影響出現退潮。不過由于缺乏投資渠道的狀況并未發生改變，民間資本依舊高度關注房地產。但投資策略及方式卻開始有變化的趨勢。
民間資本發展減速
調查結果顯示，四地出現了民間資本總量增速減緩，借貸規�？s�。幻耖g投資增速下降，投資偏好有所改變；民間借貸利率沖高回落，放貸更趨謹慎等現象。以民間投資為例，鄂爾多斯、山西等地的數據均表明民間資本投資增幅回落。
課題組認為，國民經濟整體增長放緩以及一些行業的變動給四地民間資本的發展帶來了不利的影響。溫州受實體經濟不景氣的拖累，山西和鄂爾多斯則受到煤炭行業整合以及煤炭價格走低的影響，民間資本的發展均大為放緩。
秦虹表示，由于經濟不景氣，企業狀況不佳，限購政策執行堅決以及民間資本自身萎縮等諸多因素的影響，民間資本對房地產業市場的“輸血”效應減弱，局部地區甚至從“輸血”變為“抽血”。
盡管如此，課題組調研后認為，由于目前我國投資渠道狹窄的外圍環境并沒有大的改變，以及我國城鎮化依舊處于快速發展階段的現狀，相較其它投資領域，民間資本依舊高度關注房地產，不過策略卻發生了很大的變化。
課題組認為，整體而言，民間資本投資房地產短期內主要進行機會性投資。未來預計大規模資金投放時期已經過去，即使今年下半年或者明年貨幣政策繼續放松，但房地產業整體信貸收緊可能性依然很大。在這種背景下，民間資本投資房地產必然更加謹慎，主要進行機會性投資，如商業地產、城市綜合體和二三線城市滿足剛性需求和改善性需求的住宅等。
資產證券化仍是趨勢
在2011年的報告中，課題組曾認為，房地產調控為新的房地產金融業態提供良好的發展機遇。而在今年的報告中，課題組堅持認為，信托和房地產私募股權投資將是值得關注的民間投資焦點領域。
高和資本董事長蘇鑫介紹，不同資金量級可對應不同的新型房地產金融業態和投資品：一是資金量級比較大的，如1000萬以上，有兩種選擇：直接購買實體商業地產，或是投資房地產基金。二是資金量級中等的，如在100-1000萬之間，可投資房地產信托。三是資金量級較小的，如在100萬以下，從投資門檻看更適合REITs。隨著資本市場發展和有關法律法規逐步完善，在條件和環境成熟的前提下，REITs將成為普通投資者的重要投資渠道。
另外，對于未來的房地產市場，秦虹認為，仍將以穩為主，波動不會大，房企資金狀況總體好于去年，不過結構性變化會突出，企業出現分化，兼并重組增加。同時，城市也將出現分化，人口遷移流動趨勢對房地產市場的影響日益顯現。未來房價不會像過去那樣趨勢性上漲，而是有漲有跌，但不以大中小城市為標準，一些人口增長緩慢的二線城市，如果新增供應過大，也會產生一定的市場風險。
（關鍵詞：住建部 宏觀經濟 溫州 鄂爾多斯）
