10月4日以來，CRB指數開啟了本輪下跌，上周繼續回調，全周跌1.64%至192.30點。分析人士指出，目前大宗商品市場面臨宏觀面的諸多壓制，國內來看，無論是政策面還是流動性短期均難以明顯對市場帶來提振，因此短期不宜對大宗商品上漲抱有過高期待。

大宗商品明顯承壓

10月份以來，大宗商品市場整體承壓下行，分板塊來看，能源化工板塊明顯回落，有色金屬繼續調整，貴金屬黃金出現回升，農產品整體轉暖。

“綜合來看，截至目前，今年上漲最為強勁的品種是原油，但10月份出現回落，之前累計漲幅收窄，需要注意這種變化；有色金屬全年走弱；國內黑色金屬上漲；農產品國內外上漲品種存在差異，國內豆粕上漲，國際美麥上漲；貴金屬黃金整體偏弱，但10月份出現明顯回升，需要關注。”國信證券分析師閆莉表示。

值得一提的是，能化板塊近期調整明顯。原油市場上，上周WTI原油指數跌穿40周均線后繼續下行，周跌6.71%至63.26，布倫特原油指數周跌6.38%至72.49，周均線形態顯示中線下行壓力仍存。

業內人士指出，本輪大宗商品價格走弱，原因有多方面。一是近期國際股市大跌，宏觀經濟預期擔憂增加，市場信心受阻；二是美元繼續維持偏強態勢，施壓大宗商品；三是外部因素擾動，全球經濟增長擔憂加重；四是中國經濟數據走弱，帶動大宗商品需求預期收緊；五是全球資本市場動蕩，影響投資者信心。

缺乏進一步利多

“在外部因素擾動下，歐洲經濟復蘇已明顯受阻，在油價上漲和美元加息周期影響下，新興市場國家的財政金融壓力凸顯，IMF在10月初發布的世界經濟展望中將2018-2019年的全球增長率預測下調0.2個百分點至3.7%，這可能預示著全球金融市場對于未來宏觀經濟下行的預期和共識將逐漸形成，那么海外股市的風險是不言而喻的，也很可能對國際大宗商品尤其是工業品價格形成很強的壓制作用，這在有色品種上面已經體現得很明顯。”南華期貨宏觀分析師章睿哲表示。

國內來看，章睿哲分析，目前國內宏觀政策刺激意愿不強，不宜對短期結果抱有期待。

“在投資回報率持續下行和杠桿風險加大的情況下，貨幣政策對實體經濟的刺激效果難言樂觀，總量上看貨幣寬松力度仍是較為謹慎的，且更多是為了解決流動性問題，而不是為了刺激，可能后期還有一定寬松空間，不過一旦力度過猛，有可能會扭轉市場預期，使資金重新出現脫實向虛的情況。目前來看，貨幣寬松+財政減稅的組合，某種程度上說明政府并不急于刺激短期經濟增長，而是著眼于長期，對于經濟結構調整的信心決心和決策定力仍在。”她說。

展望后市，業內人士認為，大宗商品牛市基礎仍在，但缺乏進一步利多，需要考慮潛在風險。章睿哲認為，在供給面短期不會發生太大變化的情況下，需求預期成為至關重要的變量。就目前情況而言，不宜對漲幅和持續性抱有過高期待。

(關鍵字：大宗商品 黑色金屬 有色金屬 農產品 原油)